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企业简介
华领医药(02552):香港第三只无收入生物科技企业新股
作者:0536m.com  更新时间:2018-09-03 21:52:32

  本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证?分析员陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

  继歌礼制药(01672)、百济神州(06160)之后,华领医药(02552)为香港第三只无收入生物科技企业新股,主营业务于内地研发治疗糖尿病的药物,于2010年,陈力博士加入公司并开始参加本公司营运。

  招股日期8月31日至9月5日

  上市日期9月14日

  联席保荐人高盛及中信里昂

  收款行永隆银行

  发售1.05亿股,90%配售,10%公然发售,另有15%超额配股权。

  每股招股价为8.28元至9.28元,集资最多9.72亿元,上市开销约7780万公民币。

  按每手500股,入场费4686.75元。

  以上限价9.28元打算,市值约97.62亿元。

  截至18年3月底 ,平均负债净值约12.5亿元国民币(按公道价值计入损益的金融负债21.3亿元人民币)。

  公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

  业务

  因为公司尚未商业化任何产品,并无确认任何产品销售的收益,从前两年仅取得少量政府补助在其余收入确认。

  16至17年其余收入分别为人民币103万元、1170万元。

  16至17年研发开销分辨为人民币7527万元、1.25亿元。

  由于波及按偏颇价值计入损益的金融负债的公平价值变动亏损,甚至16至17年亏损辨别为人民币3.62亿元、2.8亿元。

  截止18年首季共亏损3.22亿人民币,同比扩大109.3%。在扣除上市开支,公司亏损为3.11亿元,同比亏损102.4%。

  公司主要研发药物为医治2型糖尿病的Dorzagliatin,预期明年下半年可实现第三期临床实验,如果研发成功,将会是治疗此病的寰球首创口服新药。公司创办人、行政总裁兼首席科学官陈力渴望,该药物可在2023年国际销售。

  陈力表示,公司与在A股上市的生物科技企业药物康德主要是技能上的配合,决定方面主要由华领的管理团队及董事会负责。

  他否定,公司的药物生产重要是委?出去,研发方面则有自己的团队。但随着将来将会有药品上市以及药物数量增加,也有建立出产厂房的须要,以为供给做好准备。

  对于早期引入新世界(600628,股吧)(017))副主席郑志刚作为投资者,首席财务官林洁诚表现,对是家族形式参与投资,又信赖是认为“回报不错”才入股。据理解,郑志刚是在华领的D、E轮融资,上市后共持有0.92%。林洁诚称,对方是纯投资者角色,与公司不协同效应。

  集资所得主要用于在未来两年内实现糖尿病新药Dorzagliatin进行三期试验;以及用于在未来三年内在中国推出Dorzagliatin及商业化,包括营销、销售及生产等。

  首次公开发售前进行六轮融资

  14年5月(A-1系列)融资发售价较中间价8.78元折让94%

  14年5月(A-2系列)融资发售价较中间价8.78元折让95.5%

  15年1月(B系列)融资发售价较旁边价8.78元折让79.1%

  16年4月(C系列)融资发售价较中间价8.78元折让40%

  18年1月(D系列)融资发售价较中间价8.78元折让33.8%

  18年3月(E系列)融资发售价较旁边价8.78元折让20.7%

  上市前股东架构

  基金ARCH Venture Fund VII持股13.21%。

  药明康德与苏州通跟以及关连公司合共持股约11.29%,为第二大股东。

  其余股东股权比较分散,主要是一批投资于初创企业的创投基金。

  简评

  华领医药为香港第三只无收入生物科技企业新股,因为首两只生科股(歌礼制药、百济神州)都表示不佳,对短线操作的投资者,华领医药吸引力不大。

  华领医药作为仍在亏损的生物科技公司,可能需要一段较长时间才可实现药物贸易化,公司发展非常视乎公司研发成果及药物推出市面的效率,所以较难判断究竟公司值多少钱,股价会较稳固,投资者宜留心这危险。

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